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2、上一轮再融资及重组政策宽松周期在2014-2016年，当前再融资及重组政策环境类似2013年，未来向融资多元化方向演进。宏观经济层面，目前经济周期与2011-2013年类似，分别经历确认下行—加速下行—企稳的周期组合，2019年整体经济走势与2012年类似，预计2020年在基建的带动下有望企稳。流动性层面，当前货币政策与2013年同样面临掣肘。企业层面，2011-2013年间，伴随着经济的快速下滑，企业的盈利质量也普遍下降。2018年商誉减值及股权质押风险暴露了上市公司资产质量持续下滑的问题，重组及再融资政策周期性的同收同放背后反映的是经济周期轮动。政策再次同步放松预计将在未来两年逐步体现到企业的资产质量和盈利能力端。增发是目前市场再融资主流途径，未来向融资渠道多元化的方向演进。

过去，新能源汽车企业多围绕政策进行产品布局，低续航里程产品也成为大多数企业销售主力。以北汽新能源为例，其多年蝉联纯电动汽车市场冠军且月均销量过万。但在新能源汽车仍保持增长的情况下，今年前两月面临产销双双下滑。其披露的数据显示，今年前两个月，北汽新能源累计产销642辆、7379辆，分别同比下降95.36%、40.37%。

春季行情仍有期待近期，题材股率先爆发，近两个交易日题材股热度有所降温，但蓝筹股吹响反弹号角，推动市场整体估值提升。兴业证券分析师王武蕾表示，风险资产的快速共振反弹是支持这轮A股反弹的一个重要因素，包括汇率的短期快速升值也对风险偏好有显著正向影响；另一方面，虽然一系列宽松政策出台快速提升了风险偏好，但实际经济增速的企稳、货币到信用传导效果的显现还有待观察。

华为公司说，顾客可以在数秒内在手机上下载电影，使用商场提供的3D眼镜，在“个人影院”中免费观看最新大片。顾客还可以体验机器人导购和目的地指引等服务，甚至让机器人为他们在这座14万平方米的商场内规划最佳购物路线。报道介绍，这个使用5G技术的购物中心还将为顾客提供送货服务，把他们购买的商品直接送到家中。华为的系统还可以帮助工作人员管理客流，利用人脸识别技术加强商场安保。

2.2 11月行业配置：首选银行、家电、医药生物行业配置的主要思路：估值洼地和景气确定是制胜关键。经济增长方面，经济下行压力有增无减，抢出口现象逐步消失，全球外需依然疲弱，制造业投资难言企稳，经济的支撑力量在于基建和地产的韧性，预计经济仍是缓慢下行不失速的趋势。流动性角度来看，9月中旬以来逐渐证伪货币政策大幅宽松，叠加类滞胀的环境，当前的货币政策仍是以我为主，存量的LPR改革是主要抓手，货币政策的加码需要等到明年一季度通胀确认下行。风向偏好方面，11月重点关注MSCI扩容以及贸易战的最新变化，北上资金流入加速，规模较前两次扩大，边际上的增量来源于中盘股。贸易战进入相对平静的时期，关注第一阶段协议的内容及其成色。逆周期政策发力点将推后至12月中央经济工作会议前后。今年基金收益率中位数仅次于牛市年份，年底将至有兑现的意愿，低估值的行业如银行、保险、家电、建材、建筑等以及高景气的细分领域如消费电子、游戏、5G通信、医药生物等值得关注，11月首选银行、家电、医药生物等三个行业。

货币政策在MLF调降和CPI数据公布后进入空窗期。上周MLF利率超预期调降5bp，背景是类滞胀有所加剧，市场利率如十年期国债收益率、国开债收益率明显上行，中美利差走阔，央行降息打消了紧缩的疑虑。但周末公布的CPI数据超出市场预期，超级猪周期继续推升通胀，CPI触4可能提前到来。后续货币政策预计仍是延续宽松，但继续加码的可能性降低，需等待CPI确认下行。从当前通胀的结构来看，非食品类涨价的压力不大，表明经济需求依然较为萎靡。食品项中存在较大涨价压力的集中在畜肉、蛋类上，食用油价格也出现缓慢抬升，通胀预期尚未形成，但通胀水平较高。因此，从逆周期政策的考量来看，轻货币、重财政是通胀确认下行之前政策的最佳组合。