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本周市场走势分析：同业市场收缩，信用被动收紧专项债新政为基建带来增量资金，经济回暖预期带动周二利率上行。本周一地方政府专项债新政出台，该政策允许部分符合条件的专项债作为项目资本金，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和地方高速公路、供电、供气项目，意在通过专项债资金来撬动更多的社会资本参与到基建中来，以稳基建，稳增长来对冲经济下行压力。政策出台后，市场情绪变化明显，债市整体走弱，国债期货低开后单边下跌，国债收益率上行4-6bp，股票市场情绪上扬，上证综指收涨2.58%，建材板块大涨逾5%。我们认为，尽管专项债新政是积极财政的有效工具，但其实际落地效果将会有所滞后，对全年基建影响最多3-3.5个百分点，拉动GDP低于0.2个百分点，该政策仍然是对冲经济下行的托底政策，尽管有一定的信号意义，但其对基建和经济的影响预计有限。

尽管9月外储重回跌势，但分析变动原因看，当月外储下降主要受估值因素影响，下跌幅度可控，资本流出压力可控，国际收支仍维持基本平衡。估值因素仍是9月外储变动主因今年以来，中国外汇储备增加了197亿美元，升幅0.6%。具体来看，外汇储备从去年11月以来出现一波五连涨，在今年4月下降38亿美元后，外储在人民币对美元汇率遭遇贬值的背景下，在5月和6月却分别增长了61亿美元和182亿美元，7月减少155亿美元，8月则重新回升35亿美元，9月则再次减少。

美债收益率倒挂：美国2-10年期国债收益率倒挂主要由于长端利率下行幅度超过短端利率，而造成收益率表现的主要原因在于包括德国、中国和英国等主要经济体经济数据表现不佳以及中国和美国贸易摩擦不确定性难以解除带来的避险情绪。结合美债收益率倒挂历史来看，2-10年期美债收益率倒挂均伴随连续降息通道的打开，此次7月降息调整后出现的美债收益率倒挂或使美联储承受压力。在本次美债收益率倒挂的过程中大类资产的表现方面，股债汇表现不一，在经历股票指数暴跌、国债收益率全面下行后，当前股债两市正经历回调，而美元指数方面则是一路向上的走势。

当日，东银控股债权人委员会（以下简称债委会）召开第七次会议，参会债权人代表对东银控股债务重组方案及重组协议进行审议并投票表决，表决结果达到了债委会议事规则所要求的债务重组方案通过比例。由此，备受市场关注的控股股东东银控股的债务问题正得到逐步解决，上市公司和东银控股也实现了严格的债务财务隔离，此前负面阴霾正在逐步消退。

记者梳理发现，中信证券、招商资管和华泰资管等多家券商机构，已经推出了相关产品聚焦科创板的投资机会。中信证券的科创领先系列集合资产管理计划，是最早的券商科创板资管产品，还有其他券商资管通过定制科创板配售的集合产品来分享科创板投资机会。今年4月24日，中信证券宣布成立科创板券商集合资管计划——中信证券科创领先系列集合资产管理计划，同时，招商资管科创精选系列集合资产管理计划也开始发售，并于5月7日正式成立。从市场反映来看，两家券商推出的科创板产品备受投资者关注，中信证券科创领先系列（1-3号）集合资产管理计划的3只产品合计募资超3亿元。招商资管科创精选8号集合资产管理计划公告显示，此次推广的净参与金额为人民币1.19亿元（含推广期参与资金利息2147.32元），整个系列吸金超过7亿元。

2017年，快乐生态归属于母公司股东的利润贡献占比仅为3.8%，同比增长仅6.1%。这一增长比例明显落后于复星整体，以及健康板块在这一指标方面的增速。复星年报指，快乐生态业务包括旅游及休闲、时尚和体验式产品及服务三部分。这其中包括地中海俱乐部，亚特兰蒂斯、豫园商城、Studio 8、太阳马戏及Thomas Cook经营与中产阶级生活方式有关的快乐产业。